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股票加10倍杠杆不过公司经营仍存一丝隐忧

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　　8月15日晚间，天士力（600535）发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入42.88亿元，同比减少1.91%，其中医药工业收入下降0.45%，医药商业收入下降14.88%；实现归母净利润7.75亿元，同比增长16.97%；扣非净利润为6.4亿元，同比下降12.87%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元（含税）。

　　上半年，公司控股股东变更为华润三九，实际控制人变更为中国华润有限公司，公司正式成为华润三九旗下成员企业，并顺利完成董事会、监事会的改组工作。

　　在2024年营收、净利双双下降的基础上，今年上半年天士力主要财务指标表现良好，经营质量持续向好，不过公司经营仍存一丝隐忧。

　　盈利方面，天士力归母净利润实现增长的同时，扣非净利润同比却下降，说明公司仍需提升核心业务盈利能力。公司经营活动产生的现金流量净额同比下降10.95%至7.9亿元，不过并未给出原因。

　　在研发费用减少7.40%的同时，天士力销售费用由上年同期的14.70亿元增至15.25亿元，同比增长3.77%，占当期营收的比例提升至35.56%。事实上，天士力销售费用率近年来始终保持在33%以上。

　　此外，公司应收账款从上年同期的7.96亿元增至11.69亿元，占当期营收的比例已提升至27.26%。同时，上半年应收账款坏账损失为-1343.48万元，而上年同期只有-189.43万元。

　　天士力中报显示，公司持续加大研发创新力度，继续推进“疾病树”和“产品树”的创新战略落地，聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大核心领域，新增立项8项，截至目前拥有在研管线项目83项，其中创新药31项。

　　公司重点布局CGT（细胞与基因治疗）、抗体药物等生物药，已获得人脐带间充质干细胞注射液、脂肪间充质基质细胞注射液、双靶点CAR-T细胞注射液3项临床批件，其中脂肪间充质基质细胞注射液是全球首款基于基质细胞原理获批美国IND的治疗产品；PDL1/VEGF双抗的实体瘤IIa、结直肠癌IIb期临床试验正在顺利入组中；培重组人成纤维细胞生长因子21注射液，临床试验已进入Ib期。

　　来源：读创财经

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